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世界投资报告 · 结构解读

数据中心取代工厂：新一轮全球投资竞赛的主角

《2026年世界投资报告》结构解读之二：战略产业占绿地投资比重五年间由 16% 升至 44%，传统制造业投资同期退潮

金融专题 · 发布于 2026.08.18

如果只允许从《2026年世界投资报告》里挑一组数据来说明全球投资正在发生什么，最有说服力的是这一组：战略产业占全球绿地投资的比重，从 2020 年的 16% 升到 2025 年的 44%；同期战略产业绿地投资金额由 1090 亿美元增至 5760 亿美元。五年之间，跨国公司的选址逻辑被改写了一遍。

所谓战略产业，在报告的口径里包括半导体、人工智能与数字基础设施、先进制造、关键矿产与能源转型技术。它们的共同点不是利润率，而是被各国政府同时列入产业政策清单。资本流向这些赛道，等于承认选址决策的第一变量已经从成本让位给技术、能源与政策。

一、战略产业的五年跃迁

2020 年，战略产业在全球绿地投资中还只是一个不到六分之一的板块；2025 年，它已经接近半壁。这个比重的抬升不是靠传统产业萎缩衬托出来的相对变化，而是绝对金额五年增长逾四倍的结果。

十亿美元 % 0 100 200 300 400 500 600 0 10 20 30 40 50 60 2020 年 2025 年 战略产业绿地投资金额 占全球绿地投资比重 战略产业绿地投资：金额与占比（2020 vs 2025）
数据来源：UNCTAD《2026年世界投资报告》。战略产业含半导体、人工智能与数字基础设施、先进制造、关键矿产与能源转型技术。

二、人工智能是战略产业的主体

把战略产业再拆一层，人工智能的分量一目了然：2025 年人工智能基础设施及相关技术投资接近 3500 亿美元，约占战略产业投资的 60%。数据中心绿地投资增长逾 80%，是全部细分领域中增速最高的一项。半导体投资在 2020 至 2025 年间的年均增速为 54%。

换句话说，「战略产业投资大增」在很大程度上就是「人工智能相关投资大增」的另一种表述。以战略产业占全球绿地投资 44% 推算，人工智能相关投资已接近全球绿地投资总额的四分之一。

十亿美元 其余战略产业 人工智能基础设施及相关技术 0 100 200 300 400 2025 年战略产业绿地投资构成（十亿美元）
数据来源：UNCTAD《2026年世界投资报告》。人工智能基础设施及相关技术投资接近 3500 亿美元，约占战略产业投资的 60%。

三、被遮蔽的另一半：传统制造业退潮

真正需要并置观察的，是同一份报告里的另一组数字。扣除战略产业之后，全球制造业绿地投资较 2015—2019 年的水平下降 17%；发展中经济体的制造业投资下降 20%；最不发达国家下降 65%。

这三个降幅决定了应当如何理解 2025 年的投资数据。人工智能热潮并不等于全球投资普遍繁荣，它更像是一次高度集中的资本再配置：资金从劳动密集型、面向大众市场的传统制造，转向资本密集、技术门槛高、由政府补贴共同定价的少数领域。对依赖制造业引资实现工业化的经济体来说，这不是结构升级的机会，而是资本供给的收缩。

% 最不发达国家 发展中经济体 全球 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 扣除战略产业后的制造业绿地投资变化（对比 2015—2019 年，%）
数据来源：UNCTAD《2026年世界投资报告》。降幅为剔除战略产业后的制造业绿地投资比较。

四、数据中心不只是科技投资

把数据中心当作数字经济项目来看待，会低估它对贸易与金融的牵引。一座大型数据中心同时是电力项目、土地项目、设备项目、芯片采购项目和跨境融资项目：它需要长期稳定的电力供应与并网许可，需要成规模的可用土地与水资源，需要服务器、变压器、冷却系统等资本品的跨境采购，需要高端芯片的出口许可，也需要以项目融资方式安排的长期债务。

这意味着数据中心投资潮会沿着几条线索外溢：资本品与电力设备的进口需求上升，芯片出口管制成为选址的硬约束，能源规划与电价成为招商谈判的核心条款，而项目融资市场的容量则决定了这一轮建设能推进到什么程度。观察这一议题，仅盯着投资金额是不够的，还要同时跟踪电力、设备贸易与融资条件三条线。

五、需要警惕的三处集中

第一是产业集中。近半绿地投资押注在同一组技术路线上，一旦人工智能资本开支周期转向，全球绿地投资总量会失去主要支撑。

第二是地理集中。战略产业项目对电力、电网、水资源与工程能力的要求，天然把落点压缩在少数具备条件的经济体，这与前一篇讨论的「前 20 大目的地吸收超过 80%」互为因果。

第三是能源与融资集中。大型数据中心的电力需求与东道国的电网承载能力直接冲突，而项目融资的交易数量在 2025 年下降 11%，说明能够参与这类长期融资的机构本身也在收缩。三重集中叠加，构成这一轮投资繁荣的主要脆弱点。

专题 ·《2026年世界投资报告》解读

联合国贸易和发展会议（UNCTAD）于 2026 年 7 月 7 日发布《2026年世界投资报告》。本刊分两辑解读：第一辑读总量与区域版图，第二辑读结构转向——全球资本正在从寻找低成本，转向寻找安全、技术、能源与政策补贴。九篇合起来回答同一个问题：资本按什么标准挑选落点。

第一辑 · 总量与区域（2026-08-13）

第二辑 · 结构解读（2026-08-18）

专题总目与关键数据速览 →　·　数据依据：UNCTAD《世界投资报告 2026》完整版（wir2026_en.pdf）与总览（wir2026_overview_en.pdf）。