中国：流入减速、位次仍前的双向投资大国

在《2026年世界投资报告》的坐标系里，中国的位置可以用一句话概括：流入继续回落但降幅收窄，对外投资稳居全球第三，双向投资大国的地位没有动摇。2025 年中国吸收外国直接投资约 1050 亿美元，低于上年的约 1160 亿美元；作为对外投资来源地，中国仅次于美国和日本。本文是系列解读第二篇，把这组数字放回全球与东亚的版图中去读。

一、流入：从 1160 亿到 1050 亿，降幅明显收窄

按报告口径，中国 2025 年流入约 1050 亿美元，较上年约 1160 亿美元下降约 9%。放在近三年的脉络里看：2023 年约 1633 亿、2024 年约 1160 亿（降幅达 29%）、2025 年约 1050 亿——回落仍在延续，但斜率明显放缓。同期全球跨境并购收缩 7%、绿地投资向战略行业和发达经济体集中，中国流入的调整与全球投资活动的结构性变化是同向的，并非孤立现象。

二、放在东亚版图里看

2025 年东亚次区域整体流入从 2700 亿美元降至 2380 亿美元，是发展中亚洲各次区域中唯一下降的板块，东南亚则以 2440 亿美元首次超过东亚（详见系列第三篇）。区域内部的分布同样值得注意：新加坡流入 1510 亿美元、中国香港 1160 亿美元，两个门户型经济体的账面流入已与中国内地相当甚至更高——当然，门户经济体的数字历来包含大量中转与总部型资金，与制造业、实体项目为主的流入不能简单等量齐观。在发展中经济体前十大投资目的地中，中国内地依然居前列。

三、对外投资：全球第三大来源地

报告显示，2025 年美国是全球最大对外投资来源国，其后依次为日本和中国。中国对外直接投资流量近年有所回落，但仍是发展中经济体中最大的对外投资者。这意味着观察中国与世界的投资关系，单看「引进来」只有半张图——中国企业在海外的产能布局、并购与绿地项目，正在成为影响周边区域投资数据的重要变量。东南亚流入创新高的背后，产业链重构与所谓「中国+1」布局是外界普遍引用的解释之一，这一点在系列第三篇中展开。

四、怎么读这组数字

三点判断。其一，全球绿地投资的 44% 已集中于半导体、人工智能、能源转型等战略行业，这类项目的选址高度政治化，中国吸引外资面对的是「安全逻辑」与「成本逻辑」的双重筛选，总量回落有超出经济周期的成分。其二，门户经济体（香港、新加坡）与制造业目的地（中国内地、东南亚）的流入性质不同，横向比较时须注意口径。其三，报告未提供中国分行业流入的细目，「减量提质」之类的判断需要等更细的数据佐证，目前只能说：量在收缩，位次仍前。

关键读数（2025 年，UNCTAD 口径）	数值	备注
中国流入	约 1050 亿美元	上年约 1160 亿，降幅由 29% 收窄至约 9%
东亚次区域	2380 亿美元	上年 2700 亿，唯一下降的次区域
对外投资位次	全球第三	居美国、日本之后
在发展中经济体中	前十大目的地之列	前十大中八个在亚洲

五、2026 年：不确定性向制造业传导

报告对 2026 年全球投资前景的判断是谨慎的：贸易政策不确定性、地缘政治紧张、高融资成本与经济碎片化仍在压制跨境投资决策。对以制造业见长的中国而言，关税与出口管制的走向对外资的影响最为直接——出口导向型项目对贸易政策的敏感度远高于面向本地市场的项目。对中国数据的下一个观察点，是流入降幅能否在 2026 年企稳，以及对外投资在周边区域的布局节奏。